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5月31日，阿里影業(yè)（01060.HK）發(fā)布截至2023年3月31日止年度業(yè)績報告。報告顯示，公司2023財年實現(xiàn)總收入35.20億元，較2022財年的36.52億元同比下降4%。歸屬于公司凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧。

阿里影業(yè)成立于2014年，是阿里巴巴文化娛樂集團重要的垂直業(yè)務(wù)縱隊，擁有影視內(nèi)容生產(chǎn)制作、互聯(lián)網(wǎng)宣傳發(fā)行、衍生品授權(quán)及綜合開發(fā)、院線票務(wù)管理及數(shù)據(jù)服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈互聯(lián)網(wǎng)影視公司。曾參與《戰(zhàn)狼2》、《你好，李煥英》、《流浪地球》、《唐人街探案3》等熱門影片的制作。

2022年各行各業(yè)受到疫情的沖擊，影業(yè)行業(yè)的劇集拍攝、線下觀影、演出活動均受到影響，阿里影業(yè)也不例外。公司在深受疫情沖擊的2022年具體經(jīng)營表現(xiàn)如何？以下簡析阿里影業(yè)2023財年年報的財務(wù)業(yè)績情況。

01

收入展現(xiàn)韌性，投資損失導(dǎo)致轉(zhuǎn)盈為虧

從收入來看，阿里影業(yè)2023財年錄得收入總額35.20億元，較去年減少了1.32億元，公司解釋為受到疫情對電影行業(yè)及消費市場的沖擊，電影和劇集內(nèi)容收入同比降低所致。但受益于業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展，內(nèi)容收入的降低一定程度上被其他業(yè)務(wù)模塊的增長所彌補，公司整體的收入下降的幅度并不算大，一定程度上體現(xiàn)了阿里影業(yè)在疫情反復(fù)的復(fù)雜環(huán)境下的業(yè)務(wù)韌性。

然而阿里影業(yè)的凈利潤卻大幅下滑，2023財年阿里影業(yè)錄得歸屬凈利潤2.91億元，去年同期為盈利1.70億元，凈利潤轉(zhuǎn)盈為虧。通過對比財報前后兩個財年的數(shù)據(jù)，導(dǎo)致阿里影業(yè)虧損的原因，主要為上市股權(quán)投資的虧損攤薄以及非上市公司投資的公允價值變動。

2023財年內(nèi)，阿里影業(yè)持有17項重大投資，按權(quán)益法入賬總面值共約為人民幣18.27億元。其中三項最大投資為博納影業(yè)（001330.SZ）、樂華娛樂（02306.HK）及上海亭東影業(yè)。公司于2023財年就投資博納影業(yè)錄得未變現(xiàn)虧損約1.38億元。錄得其他投資確認減值損失人民幣1.28億元.

在排除投資損失等相關(guān)科目，阿里影業(yè)經(jīng)調(diào)整EBITA依然錄得人民幣2.95億元的正向盈利，同比增加106%。

（數(shù)據(jù)來源：公司財報，滿投整理）

02

核心內(nèi)容業(yè)務(wù)受疫情影響承壓

拆分公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，阿里影業(yè)的收入主要來源于三大板塊，內(nèi)容分部、科技分部、IP衍生及商業(yè)化。阿里影業(yè)堅持「內(nèi)容+科技」的雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，內(nèi)容業(yè)務(wù)和科技業(yè)務(wù)是公司的主要板塊，2023財年創(chuàng)造收入17.09億元和12.68億元，分別占總營收比重的49%和36%。

內(nèi)容業(yè)務(wù)主要由電影內(nèi)容、劇集內(nèi)容以及其他領(lǐng)域內(nèi)容構(gòu)成。受疫情影響，2023財年全國電影總票房同比減少了111億元至318億元，降幅為26%。公司內(nèi)容分部錄得收入17.09億元，同比降幅約為12%，錄得的業(yè)績?yōu)?.82億元，同比降幅約11%。

從參與的具體制作來看，電影方面，阿里影業(yè)2023財年共參與了26部電影的出品和發(fā)行，其中12部影片進入了同期票房前20，包括《流浪地球2》、《獨行月球》、《人生大事》等；投資的影片包括《消失的她》、《不虛此行》、《無價之寶》等，后續(xù)將根據(jù)市場情況陸續(xù)上映或推進。

電視劇集方面，阿里影業(yè)于2023財年參與打造了《熾道》、《點燃我，溫暖你》、《重生之門》、《她們的名字》等熱門劇集。公司制作的《手術(shù)直播間》、《飛馳人生》等劇集也將陸續(xù)播出。

科技業(yè)務(wù)主要由平臺票務(wù)、數(shù)智化業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)構(gòu)成。平臺票務(wù)主要包括「淘票票」、「云智」以及大麥現(xiàn)場娛樂業(yè)務(wù)的委托運營服務(wù)。淘票票作為市場上主要的票務(wù)平臺之一，截至2023年3月31日，淘麥VIP會員規(guī)模已經(jīng)突破1,500萬。

數(shù)字化平臺業(yè)務(wù)是公司將宣發(fā)平臺「燈塔」與營銷全案設(shè)計「黑馬」、內(nèi)容營銷機構(gòu)「淘秀光影」融合成宣發(fā)鏈路閉環(huán)而打造的內(nèi)容宣發(fā)平臺。2023財年公司科技分部業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入12.68億元，與去年基本持平，但受疫情反復(fù)對國內(nèi)觀影市場帶來的負面影響，取得的分部業(yè)績同比下降了20%至3.45億元。

IP衍生及商業(yè)化業(yè)務(wù)，主要是通過生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的IP內(nèi)容及產(chǎn)品，以進一步探求商業(yè)化。其創(chuàng)立的潮玩品牌“錦鯉拿趣（KOITAKE）”、與多個影劇綜結(jié)合，打造了風格各異的潮玩產(chǎn)品。除了潮玩品牌，阿里影業(yè)還發(fā)掘優(yōu)質(zhì)IP內(nèi)容，報告期內(nèi)與三麗鷗達成協(xié)議，獲得凱蒂貓、美樂蒂和雙子星等26個形象在中國大陸進行衍生產(chǎn)品開發(fā)及銷售的獨家代理權(quán)。

該分部業(yè)務(wù)是公司唯一實現(xiàn)收入較大增長的業(yè)務(wù)，2023財年錄得收入約人民幣5.44億元，較去年提升約人民幣1.03億元。但受線下商店在疫情期間閉店以及對IP內(nèi)容及商品質(zhì)量的投入增加的影響，分部業(yè)績同比減少了0.41億元。

（數(shù)據(jù)來源：公司財報）

03

成本增長導(dǎo)致毛利率大降

阿里影業(yè)的成本費用，由銷售及服務(wù)成本（收入成本）、銷售和管理費用（費用支出）構(gòu)成。其中收入成本主要是電影及電視版權(quán)；存貨、影院票房分賬及IP授權(quán)成本等。2023財年，阿里影業(yè)的收入成本為23.9億元，同比增長10.84%。在收入下降的情況下，成本反而增長了，導(dǎo)致公司2023財年的毛利率下滑，從去年同期的41%下滑至32%。

費用方面，阿里影業(yè)在2023財年錄得銷售及市場費用約3.49億元，比去年同期的5.65億元節(jié)約了2.16億元，占收入比重從15%減少至10%，反映了公司在面對不確定的市場環(huán)境下對營銷費用投入的謹慎性。管理費用也由去年的9.25億元減少至7.68億元，同比節(jié)約了1.57億元，主要由于降本增效的管理動作提高了運營效率。

現(xiàn)金流方面，截至2023年3月31日，阿里影業(yè)持續(xù)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約39.2億元，現(xiàn)金流較為充足，有利于企業(yè)在市場轉(zhuǎn)暖后抓住擴張機遇。公司在財報中表示，預(yù)期于23/24財年將利用其自身內(nèi)部資源為其業(yè)務(wù)計劃提供資金，亦可能于合適機遇及條件出現(xiàn)時尋求外部財務(wù)資助。

展望未來，隨著后疫情時代國內(nèi)文娛行業(yè)的逐漸復(fù)蘇，包括阿里影業(yè)在內(nèi)的影視企業(yè)有望迎來業(yè)績的恢復(fù)增長。而阿里影業(yè)在與阿里巴巴生態(tài)體系的深度協(xié)同下，在推進產(chǎn)業(yè)生態(tài)合作，發(fā)揮內(nèi)容+科技的潛力，助力其收入恢復(fù)上有一定的優(yōu)勢。