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【天天新視野】年內(nèi)最貴新股索辰科技上市，盤中股價沖高回落，市值超百億

2023-04-18 16:01:40 來源：格隆匯

4月18日，上海索辰信息科技股份有限公司（簡稱：索辰科技）正式登陸科創(chuàng)板，其發(fā)行價為245.56元/股，對應(yīng)的市盈率為368.92倍，高于可比上市公司中望軟件，低于華大九天、概倫電子、廣立微；本次募資凈額約23.16億元。

（可比上市公司市盈率水平具體情況，圖片來源：上市發(fā)行公告）

盤面上，N索辰（688507.SH）高開，盤中股價有所回落，截至發(fā)稿已接近發(fā)行價，總市值在105億左右。

(資料圖片)

公司的前身為成立于2006年的索辰有限，由陳灝、陳紹春及賀小箭共同出資設(shè)立。2021年12月，公司的估值已達37.20億元。

截至發(fā)行前，公司的控股股東、實際控制人為陳灝，其合計控制公司股份總數(shù)的57.62%。

（發(fā)行前股權(quán)結(jié)構(gòu)，圖片來源：招股書）

索辰科技是一家專注于CAE軟件研發(fā)、銷售和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。

根據(jù)招股書，目前國內(nèi)CAE軟件關(guān)鍵技術(shù)自主可控程度較低，國內(nèi)市場大部分被安西斯、達索、西門子、MSC等歐美企業(yè)占據(jù)。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)95%的研發(fā)設(shè)計類工業(yè)軟件依賴進口，其中，CAE軟件是國外企業(yè)壟斷程度最高的領(lǐng)域，國內(nèi)市場前十大CAE軟件供應(yīng)商全部為境外企業(yè)。

2019年至2022年，索辰科技的營業(yè)收入分別為1.16億元、1.62億元、1.93億元和2.68億元，相應(yīng)的歸母凈利潤分別為-1259.12萬元、3264.87萬元、5035.64萬元和5376.74萬元。

（主要財務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)，圖片來源：招股書）

公司的產(chǎn)品分為工程仿真軟件、仿真產(chǎn)品開發(fā)，其中工程仿真軟件收入占比由2019年的69.11%降至2022年上半年的22.72%，而仿真產(chǎn)品開發(fā)收入占比由30.89%上升至77.28%。

兩類產(chǎn)品的毛利率存在較大差異，其中工程仿真軟件為純軟件產(chǎn)品，毛利率超過90%，而仿真產(chǎn)品開發(fā)成本中的原材料和模塊采購成本占比較高，毛利率相對較低。報告期內(nèi)，公司的綜合毛利率也存在較大波動，分別為64.79%、82.03%、73.29%和38.91%。

（與同行業(yè)可比公司綜合毛利率的對比情況，圖片來源：招股書）

值得一提的是，由于索辰科技的主要客戶為軍工單位及科研院所等，此類客戶公司通常于第四季度集中驗收結(jié)算，導(dǎo)致公司收入存在明顯的季節(jié)性特征，一季度收入相對較少，但公司員工人數(shù)增長較快，各項費用仍然均勻發(fā)生，預(yù)計一季度虧損幅度可能有所擴大。

預(yù)計2023年1-3月營業(yè)收入為700萬元至900萬元，同比變動幅度為-1.93%~29.06%，預(yù)計歸母凈利潤為-1900萬元至-1600萬元，同比變動金額為-430.64萬元至-130.64萬元。

同時，公司的應(yīng)收賬款結(jié)算周期整體較長，客戶回款速度相對較慢。2019年至2022年1-6月報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為1.35億元、1.39億元、2.12億元和2.05億元，與當(dāng)期營業(yè)收入比值分別為116.28%、86.16%、110.25%和1289.78%，存在應(yīng)收賬款收回風(fēng)險。

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